瀾起科技：內存接口芯片持續高增長 新產品打開長期空間

    具有全球創新力的IC 設計公司：瀾起是中國少數在細分領域能夠引領全球產品創新的IC 設計公司。公司研發投入占營收比重維持在15%以上，研發人員占比超過60%。董事長兼CEO 楊崇和博士是IEEE Fellow，曾在美國國家半導體公司等企業任職，早在97 年就成功創業，并出售給IDT?？偨浝鞸tephen Kuong-Io Tai 先生曾參與創建Marvell 并就任工程研發總監。研發部負責人常仲元博士在IEEE 大量發表論文。瀾起發明了DDR4 全緩沖“1+9”架構，被JEDEC 國際標準采納，員工在JEDEC 組織的三個委員會及分會中擔任主席，成為細分領域國際行業標準制定的深入參與者。公司獲得服務器生態主導方英特爾和三星產業資本參股。

    服務器大成長周期已至，內存接口芯片市場持續向好：IDC 預測，全球服務器銷量19-24 年CAGR 為13%。單臺服務器中內存容量和內存模組數量持續增長。今年Gen 2 plus DDR4 占比有望進一步提升，21 年DDR5 有望量產，DDR5 有望采用“1+10”全緩沖架構，單內存模組接口芯片的價值量進一步提升。瀾起18 年就啟動了DDR5 內存接口芯片的工程版研發，目前已完成流片及功能驗證，并全程參與了JEDEC 標準制定。公司DDR5 內存接口芯片研發處于領先地位，有望享受DDR5 放量帶來的行業增長機會。我們測算，內存接口芯片市場規模將從19 年42 億增長到22 年94 億，19-22 年CAGR 為30%。

    服務器CPU、AI、PCIe 接口等新賽道打開長期成長空間：公司已前瞻布局服務器CPU 芯片（聯合英特爾等）、混合安全內存模組、服務器平臺、AI芯片、PCIe retimer 等市場空間巨大的新產品。服務器CPU 單價高，相關安全協處理器定價空間大，內存模組的單機價值量也高達數萬元以上，用于服務器人工智能運算的GPU 單價也在萬元以上，相比公司當前內存接口在單臺服務器的200-3000 元的單機價值量提升空間巨大。