海鷗住工：整裝衛浴龍頭領航 產業鏈整合顯效果在即

    B 端需求不斷增長，2020 年整裝衛浴行業市場規模有望破百億。中國的整裝衛浴從長租公寓、保障性住房、酒店起步，后續逐漸拓展至住宅項目。伴隨消費者對整裝衛浴接受程度的不斷提升、國家裝配式建筑政策推動與精裝修滲透率提升，未來我國整裝衛浴市場規模將持續攀升，據前瞻產業研究院，2020 年我國整裝衛浴市場規模將達到126 億元。

    海鷗住工通過收購切入整裝衛浴行業，市場集中度亟待提升。海鷗住工通過收購迅速切入行業，2019 年整裝衛浴實現1.83 億元收入。當前國內整裝衛浴行業滲透率較低，仍處于B 端市場放量階段，未來B端市場可能會經歷藍海、紅海階段，最終發展成為寡頭競爭格局；而隨著消費者教育的不斷推進，C 端市場未來有望成為新藍海。

    客戶資源、產能布局、全產業鏈生產能力是公司成為行業龍頭的核心競爭力。（1）客戶資源：公司積累豐富客戶資源，是龍湖地產、越秀地產、萬科地產等頭部房企的戰略集采供應商。（2）產能布局：公司定制整裝衛浴擁有蘇州、青島、浙江（在建）三大生產制造基地，主要用于生產高端SMC、彩鋼板整體衛浴和瓷磚復合整體衛浴產品，公司整體衛浴間產品年設計產能超過20 萬套（浙江13 萬套與擴建江蘇6.5萬套產能將于2020 年達產）。（3）產業鏈生產能力：近年來海鷗住工持續投入資源布局新業務，公司全鏈條生產能力不斷增強。