銀泰黃金：國際金價穩步上漲 黃金黑馬2020年業績值得期待

    玉龍礦業恢復生產，2020 年業績有望恢復正常水平：玉龍礦業旗下花敖包特鉛鋅礦是銀泰資源主力礦山之一，2018 年實現營業利潤4.6 億元，凈利潤3.8 億元。2019 年上半年受內蒙古銀漫礦業安全事故影響，玉龍礦業井下開采與大豎井工程驗收暫停，被迫采選地表低品位氧化礦，導致子公司業績有所下滑。目前隨著銀漫礦業安全事故影響消退，玉龍礦業業已恢復正常運營，大豎井工程也已通過驗收，2020 年業績有望恢復2018 年4.6億的水平。

    東安金礦實現露天轉地下開采 青海大柴旦首個完整運營年度值得期待：東安金礦是目前國內已探明黃金品位最高的金礦之一，2020 年2 季度將轉為開采地下礦脈（目前為地下開采+露天開采）。礦區地下礦脈平均品位9g/t 不及露天礦脈，但地下開采礦石處理量將由原來的24 萬噸/年提升至49 萬噸/年，隨著礦石處理量增加，東安金礦產金量有望保持穩中有升。

    青海大柴旦金礦是公司極具成長潛力的主力礦山，目前在產礦區包括灘間山金礦（60 萬噸/年）和青龍溝金礦（20 萬噸/年）。2019 年上半年處理礦石量17.1 萬噸，入選品位3.66g/t，全年產量預計可達1.5-1.7 噸。2020 年是該礦山首個完整運營年度，隨著產能爬坡完畢，產量有望實現明顯突破。

    海外新冠肺炎蔓延引發經濟前景擔憂 國際金價突破七年來高位：2020 年初新冠肺炎席卷中國，國家通過限制人口流動、加大防控措施等多種手段已控制住國內疫情的蔓延。但目前新冠肺炎已呈現全球蔓延的態勢，考慮到海外各國或人口密度極大或醫療條件不足，且當地政府或無法像國內強制限制人口流動，一旦疫情蔓延開來將對社會、經濟造成極大負面影響。

    受疫情蔓延風險影響，國際市場對經濟前景擔憂加重，全球避險情緒升溫，本周國際金價突破七年來高位。在全球經濟疲軟背景下，隨著新冠肺炎海外蔓延的可能逐漸加大，經濟復蘇步伐或將被打斷，全球性貨幣寬松中短期內難以改變，2020 年金價有望持續高位運行，步入緩漲階段。