新能源汽車行業：動力電池產裝兩旺 磷酸鐵鋰裝機滲透近六成

    9 月國內動力電池產量繼續提升，LFP 產量占比達58.3%。根據CABIA 數據顯示，9 月我國動力電池產量為23.2GWh，同比增長168.9%，環比增長18.9%。

    其中三元電池產量9.6GWh，占總產量41.6%，同比增長102.6%，環比增長15.1%；磷酸鐵鋰電池產量13.5GWh，占總產量58.3%，同比增長252.0%，環比增長21.9%，磷酸鐵鋰電池繼續擴大產量優勢。

    9 月國內動力電池裝機量環比提升明顯，LFP 裝機環比增長32.3%。根據CABIA 數據顯示，9 月我國動力電池裝機量為15.7GWh，同比增長138.6%，環比增長25.0%。其中三元電池裝機量6.1GWh，同比增長45.6%，環比增長15.0%；磷酸鐵鋰電池裝機量9.5GWh，同比增長309.3%，環比增長32.3%。

    9 月磷酸鐵鋰電池裝機繼續擴大領先優勢，占比達60.8%。三元電池在9 月的裝機量為6.1GWh，環比增長15.0%，占比39.1%；磷酸鐵鋰電池裝機量為9.5GWh，環比增長32.3%，占比60.8%，裝機表現亮眼。我們認為磷酸鐵鋰迎來歷史性機遇，國內方面，鐵鋰電池自5 月首次產量超過三元，7 月首次裝機量超過三元后，8 月裝機量與三元拉開明顯差距，且9 月進一步擴大領先優勢，在年底汽車銷量保持高水平及下游整車廠降本需求的背景下，磷酸鐵鋰的優勢有望進一步擴大。

    寧德時代擴大龍頭優勢，比亞迪穩居龍二。具體到企業層面，寧德時代、比亞迪、國軒高科、中航鋰電、塔菲爾新能源位列國內9 月動力電池企業裝車量前五名，其中寧德時代裝車量占比達56.5%，環比上升4.8%，繼續擴大其龍頭優勢。比亞迪穩居龍二，9 月裝車量為2.79GWh，占比17.8%，裝機量提升但占比有所下滑。

    9 月我國單車平均裝車電量環比上升6.9%。2021 年9 月，我國新能源汽車按車型劃分的平均裝車電量48.6KWh，環比上升6.9%。其中純電動乘用車和純電動客車單車平均帶電量分別為49.9kWh/輛和228.7kWh/輛，同比分別上升6.8%和14.9%。

    投資建議：新能源汽車是道路交通領域實現碳中和的必經之路，建議關注以下投資主線：1）各細分領域具備全球競爭力的穩健龍頭：寧德時代、恩捷股份、璞泰來、天賜材料、容百科技、中偉股份、先導智能、天奈科技等。2）深耕動力及儲能電池的二線鋰電企業：億緯鋰能、國軒高科、欣旺達、孚能科技、鵬輝能源等。3）鋰電材料環節其它基本面優質標的：中科電氣、當升科技、新宙邦、星源材質、德方納米、嘉元科技、格林美、多氟多等。4）受益于全球電動化的零部件龍頭：匯川技術、三花智控、宏發股份、科達利等。5）產品驅動、引領智能的新勢力：特斯拉、蔚來、小鵬汽車、理想汽車等。

    風險提示：新能源車終端市場銷量不及預期。