國家發改委：加快淘汰落后及低效產能 己內酰胺、丙烯酸價格上漲

本周重點新聞跟蹤

5 月20 日，國家發改委召開5 月份新聞發布會。國家發改委政策研究室副主任、委新聞發言人李超表示，國家發改委針對內卷式競爭問題癥結，因業施策、對癥下藥、標本兼治，化解重點產業結構性矛盾，促進產業健康發展和升級。具體來看，一是堅持創新引領，加快產業轉型升級；二是加強地方約束力，破除地方保護和市場分割。三是優化產業布局，遏制落后產能擴張。四是強化市場監管，重拳整治劣質、低價的市場亂象。

本周重點產品價格跟蹤點評

本周WTI 油價下跌1.5%，為61.53 美元/桶。

重點關注子行業： 本周TDI/ 醋酸/ 純MDI/ 電石法PVC/ 燒堿價格分別上漲2.5%/1.1%/0.6%/0.5%/0.3%，VE/VA/橡膠/乙二醇/聚合MDI/乙烯法PVC 價格分別下跌2.8%/1.4%/1.3%/0.8%/0.6%/0%；鈦白粉/DMF/有機硅/輕質純堿/粘膠短纖/氨綸/重質純堿/粘膠長絲/固體蛋氨酸/液體蛋氨酸/尿素價格維持不變。

本周漲幅前五化工產品：丁二烯（+19.1%）、液氧（山東杭氧）（+13.5%）、磷礦石（+11.6%）、己內酰胺（+8%）、丙烯酸（+7.9%）。

己內酰胺：本周國內己內酰胺市場價格上推，供應方面，本周內己內酰胺市場供應有所恢復，生產企業庫存不高，浙江、湖南及山東部分地區負荷有所提升。需求方面，周內下游切片漲后回落，切片廠家按需跟進采購為主。綜合來看，周內上游純苯價格回落，原料面壓力仍存，己內酰胺市場庫存壓力不大，部分裝置有所恢復，賣方存一定挺價心理，切片廠家按需謹慎采購，己內酰胺市場價格有所上推。

丙烯酸：本周丙烯酸市場價格寬幅上行，截止5/23，主流地區丙烯酸市場均價為7700 元/噸，較上周同期價格上漲800 元/噸，漲幅11.59%。供應增加憂慮加劇，國際油價低位震蕩。原料丙烯市場價格低位震蕩，丙烯酸成本端支撐力度尚可。目前場內現貨十分緊俏，部分工廠封盤交付訂單，持貨商捂盤惜售，商談繼續上行，下游用戶部分剛需跟進補貨，市場交投重心堅挺上行。

本周化工板塊行情表現

基礎化工板塊較上周下跌0.99%，滬深300 指數較上周下跌0.18%?；A化工板塊跑輸滬深300 指數0.82 個百分點，漲幅居于所有板塊第19 位。據申萬分類，基礎化工子行業周漲幅較大的有：橡膠助劑（+9.77%） ，炭黑（+4.42%） ，氨綸（+2.33%），其他橡膠制品（+1.97%），農藥（+1.03%）。

重點關注子行業觀點

周期相對底部或已至，尋找供需邊際變化行業：

（1）需求穩定尋找供給邏輯主導行業：制冷劑（建議關注：巨化股份、三美股份、東岳集團）、磷礦及磷肥（建議關注：云天化、川恒股份、芭田股份）、三氯蔗糖（重點推薦：金禾實業）、氨基酸（建議關注：梅花生物）、維生素（建議關注：新和成 ）、鈦礦及鈦白粉（建議關注：龍佰集團）、鉀肥（建議關注：亞鉀國際、東方鐵塔）。（2）供給穩定尋找需求邏輯主導行業：MDI（重點推薦：萬華化學）、民爆（建議關注：廣東宏大、雪峰科技、江南化工）、氨綸（建議關注：華峰化學）、農藥（重點推薦：揚農化工、潤豐股份；建議關注：先達股份、國光股份）、推薦公司華魯恒升。（3）供需雙重邊際改善行業：有機硅（建議關注：合盛硅業、新安股份）

成長內循環重視突破堵點，外循環重視全球化：

（1）重點推薦：萊特光電、瑞聯新材、萬潤股份（OLED 材料）；凱立新材（催化材料，與金屬和新材料團隊聯合覆蓋）；華恒生物（合成生物學）（2）建議關注：奧來德（OLED 材料）；中觸媒（催化材料）；藍曉科技（吸附樹脂）；華特氣體、金宏氣體、廣鋼氣體（電子大宗氣）；梅花生物、星湖科技、阜豐集團（合成生物學）；賽輪輪胎、玲瓏輪胎、森麒麟（輪胎）。

風險提示：原油等原料價格大幅波動風險；產能大幅擴張風險；安全生產與環保風險；化工品需求不及預期

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轉自天風證券股份有限公司 研究員：唐婕/張峰/郭建奇/邢顏凝/楊濱鈺