2023年上半年白酒上市企業約半數營收增長超兩成 “產區化”成熱詞

21家白酒上市企業的2023年上半年業績報告已經出爐。有18家企業營收實現增長，其中16家營收呈兩位數增長，10家企業增長超兩成。上半年營收突破百億元的上市酒業除茅臺、五糧液、洋河、瀘州老窖、汾酒外，古井貢酒以113億元進入百億陣營。

白酒行業集中與分化的趨勢在2023年上半年繼續呈現。據不完全統計發現，百億陣營的6家企業營收總和約1819億元，占21家上市酒企總營收的八成以上。凈利潤方面，茅臺、五糧液、洋河、瀘州老窖、汾酒5家企業凈利潤總和達747.25億元，而其他15家酒企的凈利潤總和則不足百億元。

“產品結構升級”“去庫存”“產區化”成為酒企2023年半年報中的熱詞，無論是全國性酒企還是區域名酒企，紛紛以升級產品結構，加碼中高端產品布局實現業績提升，同時部分酒企也通過促動銷、去庫存實現庫存良性可控。里斯戰略定位咨詢中國區副總裁馮華青分析認為，白酒企業重視結構升級，也會使高端白酒消費競爭愈加擁擠。

百億陣營企業營收占比超八成

與2022年上半年的5家相比，2023年上半年有6家企業營收在百億元以上。新晉加入百億陣營的企業是古井貢酒，營收較去年同期的90億元增長近24%至113.10億元，有望完成其設定的2023年200億元營收目標。

百億陣營中，茅臺與五糧液大幅領先，上半年營收分別為695.76億元與455.06億元，增幅分別為20.76%與10.39%，洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖、古井貢酒“你追我趕”，營收分別為218.73億元、190.11億元、145.93億元和113.10億元，營收前五的排名與去年同期保持一致。

上半年營收50億元至100億元之間的企業僅今世緣1家。營業收入規模在10億元到50億元的白酒企業最為集中，競爭也最為激烈。這部分企業包含順鑫農業酒類、舍得酒業、珍酒李渡、迎駕貢酒、口子窖、老白干酒、酒鬼酒、水井坊、金徽酒以及伊力特10家。

整體看，上半年上市酒企業績集中與分化的特征持續。其中，50億元以下的14家企業營收總計約280億元，不足貴州茅臺的一半。而百億陣營的6家企業營收總和約1819億元，占21家上市酒企總營收的八成以上。

從凈利潤看，實現百億元以上的依舊是貴州茅臺與五糧液兩家企業，分別為359.8億元與170.37億元，均呈現兩位數增長；洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒之間差距不大，分別約為79億元、71億元、68億元，其中山西汾酒凈利潤增幅最高，為35%；凈利潤在20億元至50億元之間的僅有古井貢酒和今世緣，分別為27.79億元，20.5億元。除順鑫農業未公布其白酒業務凈利潤外，其他13家企業凈利潤均在20億元以下。茅臺、五糧液、洋河、瀘州老窖、汾酒五家企業凈利潤總和為747.25億元，而其他15家企業凈利潤總和則不足百億。

有喜也有憂。2023年上半年順鑫農業（白酒業務）、酒鬼酒、水井坊營收出現下滑，分別下滑7.26%、39.24%、26.38%；凈利潤方面，老白干酒、酒鬼酒、水井坊、天佑德酒4家企業出現下滑，分別下滑40.17%、41.23%、45.15%、2.65%。金種子是唯一一家虧損的企業，凈利潤為-3781.47 萬元，較去年同期減虧1726.55萬元。此外，排名末位的皇臺酒業實現扭虧為盈，上半年實現營業收入0.74億元，凈利潤0.03億元。

在業內人士看來，實力強勁的頭部酒企抵抗風險能力強，市場也越來越向頭部酒企集中，馬太效應愈發明顯。

“從業績上看，盡管兩位數增長企業比例很高，但結合合同負債（即預收款）來看，一些酒企有不同程度的下滑，有的還出現業績和合同負債雙增?！崩锼箲鹇远ㄎ蛔稍冎袊鴧^副總裁馮華青分析，這說明上半年整體白酒市場還是遇到了不小的困難，縱觀白酒發展歷程來看，整體市場受阻恰恰是出現品牌結構性變化的契機，意味著極有可能出現重排座次的情況。

加碼中高檔

中國酒業協會指出，2023年白酒行業和白酒市場已經進入新一輪調整期，白酒產業已由增量發展時代進入存量競爭時代，產業結構、產品結構、市場和消費結構均面臨變革與調整。

推動市場拓展和產品結構優化，是不少企業在半年報中提到的關鍵詞，伴隨著產品結構的持續優化，企業的中高端、高端產品增長明顯，帶來毛利率的提升和業績的增長。

貴州茅臺在其半年報中提到，持續優化產品結構，茅臺全系產品帶和價格帶更加清晰，同時還上市了“二十四節氣”系列新產品等。五糧液也提到，上半年持續優化產品體系，加快推進文化酒的開發和銷售。

洋河股份提到上半年產品結構和市場結構優化效果初步顯現，旗下夢之藍、蘇酒等在內的中高檔酒營收同比增加17.6%。據了解，洋河股份近年在中高端白酒領域多有布局，對多款老品進行煥新升級，包括導入夢6+次高端產品等。

瀘州老窖以國窖1573等為代表的中高檔酒類營收約130億元，占比89%，同比增長25%。汾酒多價格帶同時發力，特別是次高端以上價格帶成為主要增長點，青花系列維持較快增速，占比達45%以上。

此外，口子窖、老白干酒、迎駕貢酒、舍得酒業、珍酒李渡、金徽酒等也在半年報中提到，營收變動主要系中高檔產品銷售收入增加所致。其中，口子窖2023年上半年高檔產品營收同比增加28.06%，遠高于旗下中檔以及低檔產品的增速；舍得酒業中高檔酒銷售同比增加14.61%，系加速產品結構優化，推動舍得酒業盈利能力提升。

金徽酒上半年聯合科研院所開展科技攻關，優級酒占比提升，為產品結構優化奠定基礎，高檔產品銷售收入同比增長31.18%、營收占比提升至65.89%；珍酒李渡上半年持續推進產品結構優化，包括增加高端白酒產品以及在相同價格范圍內毛利率較高的白酒產品。

升級產品結構，發力中高端也成為部分企業實現業績翻身的關鍵。上市酒企中唯一虧損的金種子日前在半年報虧損預告中提到，預虧原因是“中高端新品仍在培育中，低端產品銷售占比較大，利潤率較低”。數據顯示，公司高端酒和中端酒的營收分別為819.32萬元和6417.96萬元，而低端酒營收為1.43億元。

“白酒企業重視結構升級是源于白酒市場消費量的相對停滯，價格提升成為業績增長的核心方式”，馮華青分析認為，高端白酒消費競爭愈加擁擠。

發力去庫存

中國酒業協會在2023年中國白酒市場中期研究報告中提到，消化庫存是2023年的首要任務。2023年以來，瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份等酒企接連被傳出控貨消息，以維持市場價格穩定，實現去庫存等目標。

多家上市酒企的年報中也提到了去庫存的情況。洋河股份在半年報中提到，2023年上半年庫存量同比減少8.92%。隨后其發布的投資機構電話會議記錄顯示，2023年以來，洋河股份采取了大量促動銷、去庫存工作措施，公司整體庫存比較合理。

瀘州老窖上半年中高檔酒類庫存量同比下降2.75%，其他酒類產品庫存量同比下降26.19%。瀘州老窖在2023年6月回復投資者關于庫存壓力問題時也表示，“目前庫存水平良性可控”。

珍酒李渡利用數字化運營工具優化庫存問題，其開發的二維碼系統，可有效控制及管理經銷渠道。

庫存調整也成為企業扭轉業績的關鍵。水井坊在半年報中表示，2023年一季度主要任務是降低社會庫存，穩定價值鏈，因此決定減少出貨量，進而導致一季度業績同比出現較大幅度下降。二季度，水井坊經銷商庫存回到健康水平，門店庫存顯著減少，收入同比增長2%，凈利潤同比增長509%。預計從第三季度開始營業收入恢復兩位數增長。

2023年上半年酒鬼酒營收和利潤均出現四成左右的下滑。對于業績負增長的原因，酒鬼酒稱主要是報告期內酒鬼系列、內參系列以及湘泉系列收入下降所致。酒鬼系列、內參系列2023年的中期庫存量分別增長34.7%和20%。酒鬼酒方面表示，隨著向以動銷驅動業務增長的方式轉變后，2023年二季度公司營業收入、凈利潤降幅環比明顯收窄。

即將到來的中秋、國慶旺季，不少酒企已提前進入市場營銷布局狀態。五糧液日前在2023年半年度報告投資者電話交流會上透露，已提前做好中秋國慶旺季的貨源及物流準備，協助商家搶抓旺季銷售。洋河股份的中秋開瓶促銷活動已提前到9月1日啟動。舍得酒業也開始籌備及推動中秋國慶雙節營銷活動，以帶動終端開瓶率和復購率提升。

白酒產區化建設“比拼趕超”

談及未來白酒發展趨勢，不少酒企在半年報都提到了“產區化”，表示白酒行業正步入加速競爭階段，產區間、企業間及品牌間的競爭更加激烈，白酒市場消費需求將會更加向優勢產區、頭部企業和優秀品牌集中、傾斜。

6月以來，汾酒為核心的清香型白酒生產基地“杏花村”，以“專業鎮”的全新形象頻頻亮相重大活動，杏花村汾酒專業鎮建設被山西省政府列為首批省級十大專業鎮之一。根據山西省汾陽市出臺的專業鎮高質量發展三年行動計劃，2025年底全市白酒工業總產值實現500億元，同時還提出力爭三年建設世界級清香型白酒集聚區、中國酒業高質量發展區和世界知名酒文旅融合發展示范區。

位于四川的濃香型大產區也在加緊布局。2023年7月，四川瀘州市酒業發展促進局與宜賓市經濟和信息化局簽署合作框架協議，計劃共建世界級優質白酒產業集群。

古井貢酒產地安徽亳州，提出了華夏酒城建設三年實施規劃（2023年至2025年），并于2023年3月印發實施。根據規劃，到2025年當地規模以上白酒企業實現營業收入超過350億元。

白酒企業期望借助產區力量提升品牌價值，尤其是區域名酒企業。隨著白酒行業馬太效應愈發明顯，未來也將是頭部酒企帶動地方酒企實現產區轉型的趨勢。其中，汾酒就在半年報中表示，將融入杏花村汾酒專業鎮建設，發揮汾酒龍頭企業帶動作用，推動產區轉型發展。古井貢酒此前也表示2023年在全力推進200億營收目標的同時，聚力“華夏酒城”建設，在遺產保護、傳統釀造區升級改造、推進文旅融合等全面發力。

中國白酒產業的縱橫捭闔已呈現規?；偷赜蚧?，也就是產區之間的突圍和優化，產區代表著獨特的品牌價值和品質。當下，打造優勢白酒產區，有利于建立專業化、標準化、規?；膹姶螽a業集群，推進產品提檔升級，構建協同發展的產業體系。