2024年中國城投公司行業分類、發債及部分公司經營情況分析：城投公司總資產穩步增長，轉型之路成效顯著[圖]

內容概況：2024年10月，中國城投債凈發行額為1155.41億元，環比增長177.22%，同比增長119.71%。在經歷了前幾個月的債市回調后，城投債市場再度活躍，凈融資額實現了大幅的正增長。一是當月財政部擬一次性增加較大規模債務限額置換地方政府存量隱性債務，市場“城投信仰”再起，為城投公司加快發債帶來新的窗口期；二是受債市調整影響，相比國債，城投債發行利率與利差雙雙回升，部分投資機構看到采取城投債持有到期策略、博取較高回報的操作空間。

關鍵詞：城投公司行業現狀、城投公司發債情況、城投公司經營情況

一、行業概述

城投公司是指地方政府及其部門和機構等通過財政撥款或注入土地、股權等資產設立，以準經營性、公益性項目投資、融資、建設、運營業務為主，同時從事經營性業務的獨立法人實體。城投公司是我國市政基礎設施行業市場化改革的產物，同時也是地方政府市場化融資的主體。它們大多不具備盈利能力，屬于事業單位或者國有獨資公司性質，主要通過政府補貼的方式實現盈利，屬于帶有政府性質的特殊市場經營主體。城投公司根據其業務類型和經營范圍可以分為基礎設施建設類、土地開發整理類、棚改及保障房建設類、交通建設運營類、公用事業類、文化旅游類、國有資本運營類等。

二、行業發展歷程

中國城投公司行業發展主要經歷了三個階段。1991年至1996年的探索發展期，城投公司誕生于20世紀80年代末90年代初，以1991年上海率先成立城投公司為標志。這一階段的城投公司通常由建設委員會和財政部門共同建立，公司資本金和項目資本金通過財政撥款注入，其余部分以財政擔保形式向銀行借貸。

1997年至2013年的快速發展期，這一時期，城投公司在積極財政政策與快速城市化的推動下，獲得了快速發展。2004年的《關于投融資體制改革的決定》引領城投公司由政府的投融資平臺向政府投融資平臺、城市建設主體、城市重大資產經營主體三位一體的角色進行轉變。

2014年至今的轉型發展期，2014年，國務院發布了《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》（國發〔2014〕43號），文件明確規定剝離融資平臺公司政府融資職能，融資平臺公司不得新增政府債務。這一階段，城投公司在債務“借、用、還”相統一的原則下進一步做市場化轉型，構建健康資金鏈，增強造血能力，優化運營管控。

三、行業產業鏈

城投公司行業產業鏈上游主要為工程技術提供方，包括建筑施工企業、建筑設計與規劃企業，以及混凝土、鋼材等建筑材料和工程機械供應商。產業鏈中游為城投公司直接參與的工程建設和施工活動。這包括市政建設、公用事業建設、綜合交通建設等工程項目的設計、施工和管理。產業鏈下游為主要是指城投公司在完成基礎設施建設后，對這些設施進行的運營管理和服務。

相關報告：智研咨詢發布的《中國城投公司行業市場專項調研及發展策略分析報告》

四、行業現狀

根據財政部數據顯示，2024年9月底，中國地方政府債務余額達44.74億元，同比增長15.01%。這一數據凸顯出地方政府債務規模的顯著擴張態勢。這一龐大債務規模，一方面彰顯了地方政府在推動基礎設施建設、提升民生福祉等方面所做出的巨大努力與投入，體現了其在促進地方經濟社會發展中的積極作用；另一方面，也毫無疑問地給債務風險的防控工作帶來了前所未有的嚴峻挑戰，要求相關部門必須高度重視并采取有效措施加以應對，以確保地方財政的穩健運行和經濟的可持續發展。

城投債，即城市投資債券，是由地方政府或其授權部門、企業發行的債券，主要用于城市基礎設施建設等公益性項目。近年來，隨著地方政府債務規模的擴大和債務風險防控的加強，城投債的發行和償還情況備受關注。2023年“一攬子化債方案”落地實施以來，城投債凈融資明顯縮量，主要受到期量較大拖累，私募債、低主體評級、區縣級等票息更高的品種凈融出更多。資管新規后，城投信托融資逐漸減少，2024年1-9月斷崖式下降。

2024年10月，中國城投債凈發行額為1155.41億元，環比增長177.22%，同比增長119.71%。在經歷了前幾個月的債市回調后，城投債市場再度活躍，凈融資額實現了大幅的正增長。一是當月財政部擬一次性增加較大規模債務限額置換地方政府存量隱性債務，市場“城投信仰”再起，為城投公司加快發債帶來新的窗口期；二是受債市調整影響，相比國債，城投債發行利率與利差雙雙回升，部分投資機構看到采取城投債持有到期策略、博取較高回報的操作空間。

五、重點企業經營情況

2024年全國城投公司的總資產規模繼續呈現穩步增長態勢。多家大型城投公司的資產規模已達到數千億元級別。例如，天津城市基礎設施建設投資集團有限公司的總資產高達9370.98億元，北京市基礎設施投資有限公司和上海城投（集團）有限公司的總資產也分別達到了8747.33億元和7983.46億元。這些數據表明，城投公司在地方政府的大力支持下，持續擴大資產規模，為城市建設和經濟發展提供了強有力的資金保障。

值得注意的是，近年來城投公司的轉型趨勢日益明顯。面對高企的債務和日益嚴峻的市場競爭環境，許多城投公司開始積極探索轉型升級之路。一些城投公司已經成功轉型為產業投資公司或國有企業，并著手布局新能源、科技等戰略性新興產業。例如，合肥建投、上海城投、浙江拱墅區城投公司等企業在轉型中取得了顯著成效，不僅實現了國有資本的保值增值，還推動了戰略性新興產業的蓬勃發展。

六、行業發展趨勢

1、城投公司向產業投資轉型

未來，城投公司行業將顯著向產業投資轉型。這一趨勢背后的主要驅動力是中央的化債政策以及地方財力土地來源的收窄。城投公司不再僅僅依賴政府投入，而是更多地通過市場化手段進行融資和投資。這種轉型不僅有助于緩解融資壓力，還能打開新的融資渠道，突破名單制和發債指標限制。城投公司將從傳統的基礎設施建設和土地開發，轉向更具創新性和可持續性的產業投資，特別是高精尖的新興產業。通過參與市場化的產業投資，城投公司能夠吸引更多的社會資本，提高資金的使用效率和投資回報率，更好地服務于實體經濟的發展。

2、存量資產運營成為關鍵

隨著國內人口發展進入總量見頂、城鎮化率增速放緩的新階段，城投公司的傳統基建投資功能將趨于弱化，存量資產運營將成為發展的關鍵。城投公司將更加注重項目的運營管理，從“輕管”走向“重管”，通過提高項目運營的專業程度，實現降本、增效與提質。同時，城投公司還將積極盤活存量資產，通過優化資產組合和推動經營性項目收益擴張，實現城市和城投資產的增值。這一轉型不僅有助于提升城投公司的市場化經營能力和內生性造血能力，還能更好地發揮國有資本的引導作用，推動區域與產業的發展。

3、數字化轉型加速

未來，城投公司的數字化轉型將加速推進。隨著數據要素市場的構建和國有數據集團的組建，城投企業參與數據要素市場的前景越發明朗。特別是在數字產業方面，城投公司將加大在數字基建等應用場景的投入，推動數據資產安全、資源開發和數據價值實現等工作落地。數字化轉型不僅能提升城投公司的運營效率和管理水平，還能為其帶來新的業務增長點。同時，通過引入大數據、人工智能等先進技術，城投公司還能更好地服務于城市管理和公共服務，提升城市智能化水平，為城市的可持續發展貢獻力量。

以上數據及信息可參考智研咨詢（www.njjkdl.com）發布的《中國城投公司行業市場專項調研及發展策略分析報告》。智研咨詢是中國領先產業咨詢機構，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。您可以關注【智研咨詢】公眾號，每天及時掌握更多行業動態。