2022年中國負極包覆材料行業重點企業分析—信德新材[圖]

一、基本情況

負極包覆材料是提升負極材料性能的重要原料之一。負極包覆材料的加入可以提升負極材料的首充可逆容量、循環穩定性以及電池倍率性能，可以使得鋰電池克容量更大、使用壽命更長，充電速度更快。具體來看，以不同倍率下可逆容量與0.1C下可逆容量比來衡量，當倍率低于2C時，包覆后不同倍率下的容量明顯提升，且包覆量低于8mass%時，改善更為明顯。因此，鋰電池負極包覆材料是大多數鋰電池負極材料生產廠家的重要原材料，其質量大約占鋰電池負極材料的5%-15%（質量占比數據根據每個下游客戶的工藝不同，生產的產品類型不同，略微有所不同）。信德新材最早主要經營碳纖維材料，當前產品主要有兩大應用領域，一是作為負極包覆材料用于鋰電池負極材料的生產加工；另一個用途是經過紡絲、碳化等加工，制成瀝青基碳纖維；公司目前以負極包覆材料為主，銷量國內排名領先，2020年市場占有率在27%-39%之間，為行業領先企業。

基本情況

資料來源：智研咨詢整理

二、經營情況

受行業紅利影響，從2020年開始我國鋰電池行業迅速發展，信德新材發展迅速。信德新材在2022年在創業板上市后，資產總額從2021年6.6億飆升到2022年Q3季度的29.31億。在此之前，信德新材資產總額整體維持上升趨勢，從2018年2.16億上升到2021年的6.6億。

2018-2022年信德新材資產總額情況（億）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

受下游景氣帶動，公司業績高速增長。信德新材營業收入從2018年1.63億增長到2021年的4.92億，2021年營業收入增速高達81%，2022年前三季度公司實現營收6.95億元。

2018-2022年信德新材營業收入情況（億）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

公司盈利能力亮眼。2018年信德新材凈利潤只有3600萬，到了2021年，公司凈利潤增長到1.38億元。電動化+快充需求助力負極包覆材料需求高增長，隨著行業高景氣運行，未來信德新材盈利能力將得到進一步提升。2022年前三季度公司凈利潤1.21億元，

2018-2022年信德新材凈利潤情況（億）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

相關報告：智研咨詢發布的《中國鋰電池負極材料行業競爭策略研究及未來前景展望報告》

三、業務布局

負極包覆材料是鋰電池負極材料的重要原料之一，鋰電池負極材料作為新能源汽車動力電池的核心材料，一直是國家科技政策和產業政策的重點支持對象，被列入國家相關產業發展規劃及目錄。近年來在鋰電產量持續擴張下，負極包覆材料需求也不斷增加，負極包覆材料業務為信德新材主營業務。信德新材負極包覆材料業務收入整體呈現上升趨勢。從2018年的1.315億上升到2021年3.306億。營業收入穩定增長，增速加快。

2018-2021公司負極包覆材料業務收入情況（億）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

2018-2020年公司負極包覆材料業務收入占比整體呈現上升趨勢，占比在2020年最高達到88.14%。隨后公司加速產業一體化布局，業務占比有所下降，截止至2021年公司負極包覆材料業務占比為67.19%。

2018-2021年公司負極包覆材料業務占比（%）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

公司盈利能力亮眼，負極包覆材料業務毛利率45%+。其中2021年包覆材料毛利率達46.17%，21年受原料價格上漲，毛利率水平有所滑落，未來隨著一體化布局落地、原料價格回落，預計毛利率水平有望回升，仍可維持較高水平。

2018-2021年公司負極包覆材料毛利率情況（%）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

近年來，信德新材負極包覆材料產銷量逐漸上升，產量從2018年1.416萬噸上升到2021年2.441萬噸；銷量從2018年1.232萬噸上升到2021年2.273萬噸。隨著電動車滲透率進一步上升，預計未來公司負極包覆材料產銷量將進一步上升。

2019-2021年公司負極包覆材料產銷量（萬噸）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

四、科研情況

公司高度重視研發工作，研發投入充足。2021年公司研發費用2,307萬元，占總營收的4.69%。此外，公司培養了一支專業化的研發團隊，截止2021年年底，公司擁有研發人員60人，在員工總數中占比為16.09%。

科研情況

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

五、結論

信德新材公司是業內為數不多可以提供足量、穩定、優質產品的廠家。公司生產的負極包覆材料是一種具備特殊性能的瀝青材料，負極包覆材料原材料之一為古馬隆樹脂，公司自行采購原料乙烯焦油，采取委外加工的模式，并且規劃上游一體化產能，將原料端延伸至乙烯焦油，大連信德新材料建設完成后，則可將碳纖維可紡瀝青向下延伸至瀝青基碳纖維。信德新材在盈利能力、科研能力、產業布局上表現非常優秀。

以上數據及信息可參考智研咨詢（.com）發布的《中國負極包覆材料行業市場行情監測及投資前景評估報告》。智研咨詢是中國領先產業咨詢機構，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。您可以關注【智研咨詢】公眾號，每天及時掌握更多行業動態。