2022年中國鋅錠行業重點企業（羅平鋅電vs鋅業股份）對比分析：盈利能力受挑戰 [圖]

一、行業簡介

鋅屬于有色基礎金屬，而鋅錠是指純鋅，當然也會有雜質，但作為鋅錠，至少有90%以上的純度。鋅錠的用途：主要用于壓鑄合金、電池業、印染業、醫藥業、橡膠業、化學工業等，鋅與其它金屬的合金在電鍍、噴涂等行業得到廣泛的應用。

羅平鋅電營業務為水力發電、鉛鋅礦的開采、選礦、鉛鋅金屬的冶煉及附屬產品的提煉。公司的生產模式為采、選、冶及資源綜合回收一體化生產結合電力銷售的有限多元化模式。主要產品為鋅錠、鋅合金、電力、鉛精礦、鍺精礦、銀精礦、鎘錠、超精細鋅粉、硫酸及副產物鉛渣、銅精礦、硫酸等，鋅金屬主要用于鍍鋅、壓鑄合金、氧化鋅、黃銅、電池等領域。

鋅業股份的主要業務為有色金屬鋅、鉛冶煉及深加工產品，同時綜合回收有價金屬鎘、銦、金、銀、鉍等，并副產硫酸、硫酸鋅等。道路普通貨物運輸。主產品鋅、鉛主要應用于冶金、建材、機電、化工、汽車等領域，如材料防腐、壓鑄合金、電池，通用倉儲、金屬廢料和碎屑加工處理、非金屬材料和碎屑加工處理等。

中國鋅錠行業重點企業基本情況對比

資料來源：智研咨詢整理

二、企業整體經營情況對比

從營業總收入來看，兩家企業的營業總收入都呈現出增長的趨勢，鋅業股份的營業總收入遠大于羅平鋅電。2021年，羅平鋅電和鋅業股份的營業總收入分別為18.25億元和228.44億元，同比增長了5.92%和2.35%。2022年1-9月，兩家企業的營業收入分別為15.14億元和141.3億元。

2018-2022年1-9月鋅錠重點企業營業總收入（億元）

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

從營業成本看，羅平鋅電的營業總成本先減后增，而鋅業股份的營業總成本變化不大。2022年1-9月，羅平鋅電和鋅業股份的營業總成本分別為16.03億元和141.48億元。

2018-2022年1-9月鋅錠重點企業營業成本（億元）

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

數據顯示，鋅業股份得毛利率要大于羅平鋅電，其中羅平鋅電一直處于虧損的狀態，只有2019年和2021年毛利率為正，且毛利率水平較低，而鋅業股份的毛利率也較低。2022年1-9月，羅平鋅電毛利率為-5.88%，鋅業股份的毛利率為-0.13%。

2018-2022年1-9月鋅錠重點企業毛利率（%）

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

三、鋅錠業務經營情況對比

兩家公司的鋅錠營業收入都呈現出相反的趨勢，鋅業股份的鋅錠業務營業收入逐年增長，而羅平鋅電的鋅錠業務營業收入變化趨勢則恰恰相反。2022年上半年，羅平鋅電和鋅業股份的鋅錠營業收入分別為3.61億元和23.21億元。

2019年-2021年企業鋅錠業務收入（億元）

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

就鋅錠業務收入占比而言，兩家企業的主營業務都和鋅錠有關，但鋅錠的占比卻呈現出下降的趨勢，目前雙碳政策已經成為鋅冶煉的剛性約束，中央經濟工作會議進一步強調要創造條件盡早實現能耗“雙控”向碳排放總量和強度“雙控”轉變，鋅冶煉作為典型的兩高項目，未來無論是已有產能還是新增產能都會受到明顯的限制。2022年上半年，羅平鋅電和鋅業股份的鋅錠業務占比分別為19.78%和10.16%。

2019年-2022年上半年企業鋅錠業務收入占比

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

整體可以看出，兩家企業鋅錠的營業成本走勢和營業收入大致相同，鋅業股份成本和成本占比都要高于羅平鋅電。2021年，羅平鋅電和鋅業股份的鋅錠營業成本分別為3.41和22.41億元，占總成本比重為19.41%和9.91%。

2019年-2021年企業鋅錠業務成本及比重（億元）

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

從毛利率看，兩家企業鋅錠的毛利率都不高，在4%-10%之間波動，兩家企業的毛利率相比2019年都有所下降。但可以看出，鋅錠的毛利率要高于總體的毛利率，說明鋅錠業務總體而言并沒有成為公司毛利率增長的阻礙。2021年，羅平鋅電和鋅業股份的毛利率分別為5.54%和3.45%。

2019年-2021年企業鋅錠業務毛利率

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

四、核心競爭力對比

從核心競爭力看，兩家企業各有優劣，羅平鋅電是國內鋅冶煉行業唯一的一家礦，電，冶煉一體化的上市公司，鋅業股份則是華北和東北一帶唯一的大型重有色金屬冶煉企業。

2019年-2021年企業鋅錠業務研發投入情況（億元）

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

四、總結

從所選取的幾項指標對比來看，不論是總體營收能力或是在主營業務收入鋅業股份都要強于羅平鋅電，而在主營業務的毛利率上兩家企業則相差不大。兩家企業的核心競爭力也相差不大。綜合分析來看，就鋅錠業務而言，鋅業股份的鋅錠業務競爭力要高一些。

羅平鋅電VS鋅業股份主要指標對比

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

以上數據及信息可參考智研咨詢（www.njjkdl.com）發布的《中國鋅錠行業市場運行格局及前景戰略分析報告》。智研咨詢是中國領先產業咨詢機構，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。您可以關注【智研咨詢】公眾號，每天及時掌握更多行業動態。