龍蟒佰利：鈦、鐵產品價格大漲增厚利潤 Q2業績超預期

    公司公告：公司公布2021 年半年度業績預告，預計2021 年上半年實現歸母凈利潤23.27-29.74 億元（YoY +80%~+130%），其中Q2 預計實現歸母凈利潤12.64 億元-19.10 億元（YoY +222.62%~+387.68%，QoQ +18.78%~+79.55%）。本期業績同比大幅增長的原因有：1). 鈦白粉量價齊升、氯化法產能釋放；2). 加強內部管理、推動降本增效；3).并購資產協同效應逐步發揮，定增完成降低財務費用。

    21Q2 鈦、鐵產品價格大漲，產業鏈垂直一體化優勢凸顯，單季度業績創新高。2021 年Q2 鈦白粉價格持續上漲，在5 月市場價格已突破2017 年的高點20000 元/噸，且前期低價訂單到Q2 基本執行完畢，鈦白粉的成交均價快速上行。根據百川盈孚數據，經6 月初的新一輪提價后，龍蟒佰利R996 牌號硫酸法鈦白粉報價達到21100 元/噸；根據Wind 統計，Q2 金紅石型硫酸法鈦白粉市場均價約19800 元/噸，環比上漲約2500 元、同比上漲約6100 元；成本方面，Q2 鈦精礦（攀枝花46%品位）均價約2400 元/噸，環比上漲350元、同比上漲約1000 元。鈦白粉與鈦礦同步上漲的過程中，公司垂直一體化的全產業鏈競爭優勢充分顯現，大幅提升盈利水平。此外，鐵礦石價格Q2 也大幅走高，攀枝花地區鐵精粉（56%品位）價格自530 元/噸上行至640 元/噸，增厚當期利潤。我們持續看好本輪鈦礦-鈦白粉景氣周期，預計其持續性和景氣的高度都有望超出市場預期。

    攀枝花鈦渣項目逐步投運，打通氯化法關鍵環節，擬發行H 股繼續拓展產業鏈。過去的一年時間里，公司實現了氯化法二期的穩定運行、30 萬噸硫氯耦合制合成金紅石的投運、東方鋯業的整合和云南新立的復產，給今年的業績高增長打下了基礎；今年的重點項目50 萬噸攀西鈦精礦升級轉化氯化鈦渣項目日前已產出鈦渣產品，該項目通過獨創的提質降雜選礦工藝生產低鈣鎂鈦精礦、并轉化為氯化鈦渣，為氯化鈦白和海綿鈦提供原料，達產后可實現年產30 萬噸氯化鈦渣和16 萬噸高品質鐵，將打通氯化法生產的原料瓶頸，并貢獻新的利潤增長點。進入“十四五”新時期，公司將依托現有的核心資源和優勢，持續完善產業鏈、推動氯化法鈦白的高端化，并通過技術和產業化手段積極拓展“釩、鋯、鐵、鈧、鈷”等鈦衍生品領域及智能制造、新能源材料等新興產業，在“十四五”期間達到營業收入500 億元的新目標。為加速企業發展，公司管理層正在推進H 股發行事宜，發行H 股一方面將為項目建設提供充足資金、加快產業布局落地，另一方面也將為公司提供更多融資渠道，助力公司在國際市場上取得更大發展。