太鋼不銹：與寶武整合利于競爭力提升

    公司發布2020 年半年報，報告期內實現營業收入328.7 億元，同比-5.28%。實現歸屬于上市公司股東凈利潤5.9 億元，同比-49.38%，EPS 為0.104 元，Q1、Q2EPS 分別0.026 元、0.077 元。第二季度單季營業收入同比-1.9%，歸母利潤同比-46.3%，環比+195%。

    噸鋼數據：報告期內，公司產鋼545.7 萬噸，同比增長1.18%。結合中報數據折算噸鋼售價6024 元，噸鋼成本5403 元，噸鋼毛利622 元，同比分別變化-411 元、-256 元、-155 元。

    上半年盈利能力收縮：上半年公司毛利率同比-1.74Pct 至10.32%。一季度疫情發生后需求停滯，普鋼于不銹鋼下游領域均受到較大影響，噸盈利出現脈沖式下行。疫情期間鋼鐵生產整體影響較小，供需不匹配產業鏈庫存出現較快累積。此外上半年公司期間費用率也出現小幅上升，銷售、管理、財務、研發費用率同比分別上升0.23、0.17、0.02、0.1Pct，期間費用率整體提升0.52Pct 至7.86%。凈利率同比降1.56Pct 至1.74%。

    二季度盈利能力恢復至去年下半年水平：公司Q2 毛利率環比上升3.77Pct至12.1%，于2019 年下半年水平相當。二季度國內疫情逐步消退，鋼鐵下游需求快速恢復，疊加趕進度因素，鋼鐵需求出現顯著同比和環比增長，噸鋼盈利環比改善。但同比而言，2019 年二季度業績基數較高，因此今年Q 盈利仍然出現明顯收縮。二季度銷售、財務費用率環比略有回落，但管理費用率明顯增加，最終凈利率環比上升1.68Pct 至2.54%。

    進入寶武體系：公告顯示，持有公司控股股東太鋼集團100%股權的山西國資運營公司，與中國寶武簽署了關于太鋼集團股權無償劃轉協議。山西國資運營公司將向中國寶武無償劃轉其持有的太鋼集團 51%股權。劃轉完成后，中國寶武將通過太鋼集團間接控制本公司 62.70%的股份，公司實際控制人將變更為國務院國資委。太鋼是國內大型不銹鋼企業，不銹鋼年產能達450 萬噸，寶武下屬的不銹鋼資產主要為年產超過2 百萬噸的寶鋼德盛，太鋼進入寶武體系有望降低行業競爭激烈程度，提升雙方在不銹鋼領域的話語權，并形成更強的行業競爭力。