奧特維：組件設備加速迭代 引領行業技術升級

    串焊機龍頭，業績趨勢向好：公司為組件串焊機龍頭，2020 年上半年公司實現營收4.41 億元，同比增長25.75%，實現歸母凈利潤3825萬元，同比增長56.61%，上半年實現經營性現金流凈流入8522 萬元。公司期間費用率持續下降，2017-2019 年公司毛利率有所下滑，但凈利率則由4.70%穩步提升至9.65%。

    組件技術更迭加速，多主柵+半片成標配：光伏進入平價時代，組件成本中靠硅產業鏈的絕對降本空間已經有限，組件新技術帶動降本增效成為行業內短期最大的變革。組件龍頭企業集中推出500W+大尺寸高功率組件產品，2020 年下半年起進入量產期，雙面+半片+多主柵已成為大尺寸高功率組件產品的標配，將帶來串焊機的需求爆發。每GW 組件對應的串焊機投資約2000 萬元，替換和新增170GW對應的串焊機市場為35 億元，預計在1-2 年內實現全面替換。

    訂單高增長，盈利能力有望提升：公司串焊機市占率在60%-70%，憑借研發和客戶服務能力，在產品迭代期更具優勢。2020 年上半年，公司實現新簽訂單11.31 億元，同比增長67.65%，在手訂單金額達17.27 億元，2020 年上半年預收賬款達4.97 億元，較2019 年底提升119%。公司發出商品的平均確認周期為6-9 個月，2021-2022 年收入將迎爆發期。新產品推出前期能夠享受更高的毛利率，公司在大尺寸多主柵串焊機方向布局領先，有望獲得前期紅利。

    延伸產品領域，打開成長空間：公司產品主要圍繞兩個方向拓展，一是與核心技術具備共通性的領域，二是圍繞串焊機上下游。公司硅片分選機已成為行業龍頭，無損劃片機與新一代串焊機協同效應顯著，訂單將進入爆發期。在鋰電、半導體設備行業公司穩步前進，打開新的市場空間。