萬達電影：疫情帶來短期經營壓力 隨著行業復蘇關注龍頭價值

    2020 年上半年公司實現營業收入19.7 億，同比減少73.9%，歸母凈利潤-15.7 億元，同比減少398.8%，疫情影響1 月23 日起影城停工，3 月底公司境外影城停工，但影城人員、折舊、地租等成本較為剛性，同時公司電影項目無法如期上映，中報大幅虧損在預期中。2020 年上半年公司努力推進影城租金減免工作，加強各項費用支出管控，同時受業務開展進度影響，四項費用絕對值皆有所下降，但費用率由于營收降低所以有同比提升。

    院線板塊，動態調整提升影城經營效率，開放特許經營加盟權提升市場份額。2020 年上半年公司對影城進行業績評估后，共關停國內影城17 家；截至2020 年6 月30 日，公司擁有已開業直營影城651 家，5767 塊銀幕，新建國內影城12 家。2020 年6 月公司正式對外開放特許經營加盟權，通過向具備可持續經營和合規經營能力的優質加盟影城輸出萬達品牌、管理系統和管理體系，整合資源，進一步提升市場份額和行業影響力。

    內容板塊，萬達影視2020 年上半年總營收9.1 億元，凈利潤-4334 萬元，其中電影業務受到疫情較為嚴重的影響，電視劇板塊出品多個優質項目帶動收入明顯提升。電影業務營收2.02 億元，同比下降14.86%，復工后公司擬出品或參與的《海底小縱隊》《我和我的家鄉》等影片預計將擇機上映。

    電視劇業務營收5.20 億元，同比上升455.30%，新媒誠品主導或參與出品的《綠水青山帶笑顏》《幸福，觸手可及》等多部電視劇、網劇取得了較好的收視成績，但受疫情及“限集令”影響，部分影視劇目毛利率同比降低；下半年新媒誠品主投或參與制作的《號手就位》《青春創世紀》等劇將播出。

    下半年曙光已現，行業逐步復蘇，公司非公開發行順利過會。全國影城在7 月20 日起有序復工，在復工初期片源供給有限，交叉隔座售票、30%上座率、不超過2 小時時長等限制下，票房恢復取得了不錯成績，8 月起新片供給量提升，國產重磅《八佰》定檔8 月21 日有望強勁提振市場，行業復蘇有望加速。公司層面，7 月27 日公司非公開發行股票申請獲得證監會審核通過，擬募集資金43.5 億元，用于新建影院項目及補充流動資金。