伊利股份：上游原奶布局加速 增強公司中長期競爭力

    公司8 月3 日發布公告，公司全資子公司金港控股認購中國中地乳業控股有限公司定向增發股票，認購數量432,641,522 股，認購價格為每股0.47 港元，認購總價為203,341,515.34 港元，認購股份占擴大后股本的16.6%，成為中地乳業重要股東。

    上游原奶布局加速，國內外現代化牧場布局持續推進 伊利作為乳制品行業龍頭企業，在注重渠道布局的同時，也在全國及海外各地積極尋求并布局優質奶源地。此次認購中地乳業后，目前公司共掌控3 家規?；翀銎髽I，奶牛存欄總數約為30萬頭。目前伊利旗下擁有：優然牧業（持股40%），賽科星（通過子公司優然牧業持股44.78%）和中地乳業（持股16.6%）。其中，據中地乳業2019 年年報披露，截至2019 年12 月31 日，中地乳業奶牛存欄共計65,429 頭；賽科星存欄13.3 萬頭；據中國奶業協會，優然牧業在建設三處萬頭奶牛示范牧場，預計建成后優然奶牛存欄在10-20 萬頭之間。另外，金港控股收購新西蘭Westland Co-OperativeDairy Company Limited 100%的股權已于2020 年8 月2 日交割完成。Westland為新西蘭第二大乳業合作社，此次收購將使伊利進一步提高整合全球優質資源的能力，伊利國內外現代化牧場的布局持續順利進行。

    布局低溫奶奶源基礎，提高公司中長期競爭力 此次認購加快伊利對于上游資源的整合，從長遠來看，有助于公司平滑原奶成本緩慢上升的壓力，持續提升公司中長期競爭實力，同時為低溫奶布局打下堅實基礎。長期穩定的優質奶源供應從源頭上增加企業抗風險能力，減少食品安全問題、奶源供應波動等風險。

    公司二季度恢復良好，全年目標有望順利實現 Q2 以來根據草根調研，公司常溫白奶增速高于20%，常溫酸奶增速10-20%，低溫酸奶亦取得正增長。疫情影響消費者對國外奶粉的消費信心，國產奶粉在新鮮度方面更占優勢， Q1 伊利奶粉實現27%增長，預計Q2 保持良好態勢，全年可維持雙位數增長。我們預計公司Q2 可實現收入同比增長17%，凈利潤同比增長18%左右。三季度傳統中秋旺季，加之6月底渠道庫存較低（草根調研渠道庫存顯著低于正常水平），Q3 仍可延續二季度良好態勢。同時疫情之后的渠道開發活動也積極恢復開展，預計在三季度也會繼續推進，全年目標有望順利實現。