紫金礦業：收購中國最大銅礦 有色巨龍再出發

    擬收購獲得巨龍銅業控制權，拿下國內最大銅礦。紫金礦業擬以38.8 億元對價收購巨龍銅業50.1%股權，資金為自有資金和銀團貸款。此外，當驅龍銅多金屬礦（含榮木錯拉銅多金屬礦）二期新增15 萬噸/日采選工程達到協議約定條件時，公司將給予本次出售巨龍銅業股權的股東一定補償。

    該項目成功開發后，巨龍銅業將成為中國最大的單體銅礦生產企業。本次收購完成后，國有股東合計持有巨龍銅業股權占比達25%。西藏自治區政府重視該項目的發展，西藏國有股東將同步增持巨龍銅業股權，有利于礦山的后續開發。我們認為，紫金銅項目82%分布在境外，本次收購有利于充實境內項目，并長期增厚利潤。

    旗下三大銅礦，遠景資源儲量有望突破2000 萬噸。巨龍銅業主營業務為銅礦勘探和開發，旗下擁有驅龍銅多金屬礦、榮木錯拉銅多金屬礦和知不拉銅多金屬礦。驅龍銅礦和知不拉銅礦已取得采礦權證，榮木錯拉銅礦已取得探礦權證并完成詳查，目前正在申辦采礦權證。三個礦區合計擁有銅金屬量795.76 萬噸，伴生鉬金屬量37.06 萬噸，同時斑巖體中還存在大量的低品位銅（鉬）資源。驅龍、知不拉、榮木錯拉銅礦品位分別為0.383%、1.50%、0.46%。此外，巨龍銅業遠景資源儲量有望突破2000 萬噸。

    驅龍+榮木錯拉，預計2021 年底一期建成投產。截至2019 年底，驅龍銅多金屬礦（含榮木錯拉）已完成投資74 億元，選礦廠已完成65%，長距離膠帶輸送工程已完成50%，尾礦庫及附屬工程完成90%，后續建設仍需投資約72 億元，公司預計2021 年底一期建成投產。項目一期年產銅16.5 萬噸，產鉬0.62 萬噸。二期于一期項目投產后第7、8 年開始建設，建成后年產銅26.3萬噸，產鉬1.3 萬噸。

    知不拉銅礦已進行試生產。知不拉銅多金屬礦采選工程已基本建成并進行試生產，尾礦庫建成后即可投產。礦山投產后上部露采規模6000t/d，前8 年為露采，年產銅2.35 萬噸；下部地采規模3000t/d，服務期為第9～15 年。