美的集團：價格戰見底 促銷機型價格開始上調

    公司近況：

    五月家電零售復蘇：1）五月以來，家電零售市場出現明顯復蘇。

    AVC 監測18-20 周（即4.27-5.17）家電零售數據明顯回暖，空調/冰箱/洗衣機/廚電套餐線上市場零售額分別同比+42%/+19%/+11%/+14%，線下市場零售額分別同比-15%/+1%/-6%/-2%。2）美的五一期間線上全網銷售接近30 億元，同比+170%；線下銷售同比+5%左右，市場份額持續提升。

    美的空調出貨明顯好于行業：1）18-20 周美的空調線上、線下零售量分別同比+96%、+5%，市場份額35%、34%。2）4 月美的空調內銷525 萬臺，同比+11%，出口275 萬臺，同比+31%，明顯好于行業。3）由于零售份額提升，渠道庫存正常，美的五月空調排產有信心，其中內銷排產量同比+14%，出口排產量同比+20%。

    空調市場價格戰趨緩：1）近期美的一級能效促銷機型價格上調。

    促銷機型，“極光先鋒”1.5P 一級能效變頻空調五一期間線上售價1999 元/臺，20 周（5.11-5.17）銷售均價提升至2142 元/臺，目前線上價格2399 元/臺。3）當前空調市場進入旺季，公司競爭對手的渠道庫存壓力不斷下降。我們預計月線上618 促銷將是最后一次短暫的價格下調。隨著7 月新能效標準推出、8 月新冷年開盤，空調價格戰將結束。

    加強全球品牌業務、產業鏈布局：1）雖然受到疫情影響，1-4 月公司海外訂單依然同比增長10%左右。2）2019 年美的出口業務中63%是OEM，公司計劃加強自主品牌業務的海外發展，推動海外網點布局和電商渠道增長。3）公司計劃拓展海外產能和產品品類，例如在泰國投建空調工廠，提高供應鏈本地化率。