寧波銀行：營收高速增長 資產質量領先優勢明顯

    核心觀點：

    2020Q1 營收增速創新高，撥備計提力度加大，歸母凈利潤增長放緩。

    公司披露2019 年報和2020 年一季報：2019 年，公司營收、撥備前利潤、歸母凈利潤均保持了超過20%的高速增長。2020 年一季度，營收和撥備前利潤同比增速分別高達33.68%、32.77%，均為2016 年下半年以來最高值，且盈利來源更加多元化。財富管理和私人銀行等新興驅動力量帶動輕資本中間業務收入較快增長，同時債券基金投資收益增加帶動其他非息收入高增，營收端對凈利息收入的依賴度進一步下降。在營收高增長的背景下，各項資產減值準備同比多提88.49%，受此影響，歸母凈利潤同比增速放緩至18.12%。

    個貸占比下降，存款增長強勁但預計定期化趨勢加重，息差下行。2020年一季度，公司凈息差、凈利差分別為1.74%、2.29%，較2019 年全年分別下降10BP、12BP。預計主要原因是：（1）資產端，一是投資類資產收益率延續下行，二是貸款結構改變使得貸款收益率有所下滑，一季度貸款投放力度顯著高于去年同期，其中89.29%投向了對公和票據，一季度末個貸占比環比下行；（2）負債端，公司穩步實施“211工程”和“123”客戶覆蓋率計劃提升基礎客戶總量，同時通過強化四管一寶產品的運用增加客戶粘性，促進客戶存款留存，一季度存款增加1584.81 億元，增量高于2019 年全年，主要來自對公存款。同時公司大幅壓降了主動性負債的規模，預計受定期存款占比上升的影響，負債端成本有所上行。

    低不良高撥備繼續保持，資產質量領先優勢明顯。2020 年一季度末，不良貸款余額45.77 億元，較2019 年末增加4.36 億元，不良貸款率0.78%，與上年末持平，且連續十年均維持在1%以下的優秀水平；不良凈生成率、關注類貸款占比等指標繼續保持較低水平，撥備覆蓋率高達524%?？傮w來看，公司堅守審慎經營理念，風控能力扎實，各項資產質量指標在同業中繼續保持領先優勢。