航天宏圖：業績保持高速增長 核心技術高筑競爭壁壘

    事件：公司發布2019 年年報，全年實現營業總收入6.01 億元，較上年同期增長42.01%；歸母凈利潤8339.87 萬元，較上年增長31.33%。

    點評：

    衛星應用市場拓展成效顯著，經營業績保持高速增長。報告期內公司實現營業收入6.01 億元（YOY+42.01%）：（1）受益于遙感、導航衛星系統的持續建設，下游衛星應用市場需求大量增加；（2）國家和軍隊體制改革基本完成，重大專項和工程建設項目加速啟動；（3）公司營銷體系逐步完善，北京以外銷售收入持續增長。實現歸母凈利潤8339.87 萬元（YOY+31.33%），增速低于營收增速的原因有：（1）研發費用同比增長76.65%至8874.37 萬元；（2）毛利率相對較低的應用系統開發類業務收入占比增加，導致整體毛利率有所下降。

    多項核心技術取得突破，加大研發投入提升競爭壁壘。報告期內公司發布第六代的PIE 6.0 和PIE-Map 6.0 衛星應用軟件，新增受理專利28 項，新增授權專利5 項，重點布局了云計算、人工智能、大數據等前沿技術，在超大區域圖像處理、異源影響匹配、區域網平差勻色等關鍵技術達到國際領先水平。報告期內研發費用支出8874.37 萬元，占營業收入比重提升2.89pct 至14.76%，重點面向自然資源、氣象海洋、應急管理等市場開展先期攻關和研制。衛星應用屬于技術密集型行業，高強度的研發投入將進一步提升公司的技術壁壘和競爭優勢。

    營銷網絡布局持續完善，將受益于專用和商用市場的快速發展。公司在全國32 個省市設立子公司和辦事處，并在香港、澳大利亞、英國設立分支機構，不斷加強和完善營銷網絡。公司參與自然資源監管、應急管理等多個領域的重大專項的前期論證咨詢，隨著項目落地試點和全面推廣，公司面向政府、軍隊的專用市場訂單有望大幅增長。此外，公司基于SaaS云服務重點拓展商業服務市場，報告期內客戶數大幅增加至20 多個，面向大型企業等用戶的智慧農業、山火監測等商業應用有望大幅增加。