徐工機械：旗下徐工信息完成增資擴股 彰顯品牌強大的市場競爭力

    公告：

    公司旗下徐工信息完成增資擴股，天津高瓴領投，合計7家機構投入3 億元獲得徐工信息25%股權，也就是說徐工信息最新估值為12 億。本次增資擴股后，徐工機械持有徐工信息的股權比例由60%降為45%，但是仍為控股且合并報表。

    簡評：

    徐工信息保持高速增長，徐工機械所持股份增值44 倍：徐工信息2014 年7 月成立，注冊資本2000 萬，其中徐工機械投入1200 萬占比60%；按目前徐工信息12 億估值、徐工機械占比45%股權，則徐工機械股權對應價值由1200 萬升值為5.4 億，增值44 倍。這背后的增值，得益于徐工信息源于工程機械但又超越工程機械的持續發展壯大，2018 年徐工信息收入、凈利潤為18907.26、2227.01 萬元，同增56%、121%；2019 年1-7 月收入、凈利潤為15436.02、1546.75 萬元，持續保持快速增長。目前徐工信息服務的領域包括工程機械、新能源、軍工、風電、光纜、核心零部件制造等63 個行業，致力于成為工業互聯網技術和解決方案的引領者?；谏詈竦闹圃鞓I背景和IT 技術積累，公司在工業互聯網、智能制造等業務領域深耕力拓，打造了“最懂制造的工業互聯網平臺”和“讓制造更簡單”的智能制造產品與解決方案。公司積累的數據資源和應用案例，將為工業互聯網的生態體系持續賦能，創造指數級的生態價值，為中國制造業高質量發展、為振興實體經濟積極助力。

    透過徐工信息等看徐工品牌強大的競爭力：①徐工信息成立短短5 年間，已成為中國工業互聯網的領軍企業，積累了大量的數據資源，潛在價值巨大。②2009 年徐工有限才開始獨立做挖機，晚于國內很多品牌，但已成為國內第二大品牌，2019年1-11 月累計市占率達14.5%。③徐工機械上市公司體內的起重機業務，雖經歷了2019 年2-5 月市占率的下降，但是在研究問題并且針對性的加強服務、推出更適合市場需求的高性價比K 系列產品后，市占率開始回升，這背后得益于產品優越的質量和品牌競爭力?？傊?，徐工品牌是在中國工程機械這一高度競爭的市場環境中成長起來的，鑄就了強大的競爭力。

    判斷2020 年基建投資增速在8%以上，助推工程機械行業整體增長①近期財政部提前下發2020 年部分新增專項債額度1 萬億元、降低資本金比例、國常會提出降低部分基礎設施項目最低資本金比例，出發點都是撬動更大的基建投資規模，起到“穩投資”的作用。根據我們的敏感性分析，在中性判斷背景下，預計1）專項債新規及2）固定資產投資項目資本金比例下調這兩個逆周期調節政策將推動基建投資增速在8%以上；②工程機械作為最受益宏觀環境的板塊，在基建上行、地產韌性的加持下，2020 年仍將保持較正增長。其中：1）預計挖掘機行業銷量0-10%增長：受益于設備更新周期疊加基建投資增長、環保政策趨嚴、人工替代、海外出口增長等多重因素影響，而龍頭公司銷量增長有望超越行業，集中度進一步提升；2）汽車起重機行業10%以上增長：一方面，下游大部分是基建，最受益基建增速向上；另一方面，2021 年國六排放標準推行，設備更新需求增強，推動汽車起重機行業增長。