賽輪輪胎:引入中國一汽,增資賽亞檢測

    公司發布公告擬將子公司賽亞檢測的注冊資本由1,500萬元增加至3,529萬元。引入的新投資者中國一汽擬以46,000萬元現金對賽亞檢測進行增資,其中2,029萬元計入實收資本,公司擬以14,614.65萬元現金對賽亞檢測進行增資。增資完成后,公司對賽亞檢測的持股比例由100%減少至42.5%,中國一汽將持有賽亞檢測57.5%股權。賽亞檢測將不再納入公司合并報表范圍。

    投資要點

    增資賽亞檢測,配套建設不斷完善:輪胎檢測場是汽車輪胎企業進行室外檢測的專用場地,目前公司輪胎的道路檢測主要是委托第三方實驗場進行,待子公司賽亞檢測投入使用后,公司的輪胎檢測業務將更加方便快捷,從而針對性的提高產品水平,更好的適應市場需要。

    中國一汽,多維合作未來可期:中國一汽是國內知名的汽車品牌,其品牌價值連續16年位居國內汽車行業榜首。此次中國一汽入股賽亞檢測,有望為未來公司和中國一汽的全方位合作打開空間。

    越南產能盈利能力強勁,是公司利潤的核心增長點:2019H1期間,越南子公司實現銷售收入17.61億元,占公司營收的24.8%;實現凈利潤3.25億元,占公司歸母利潤的64.2%;公司加權平均ROE為7.72%,越南子公司ROE為10.33%,超公司ROE2.61個百分點。海外產能可有效規避貿易壁壘,盈利能力強勁、優勢凸顯。另外,公司與固鉑輪胎在越南合資建設的240萬套/年全鋼胎產能已于2019年上半年開工建設,未來海外產能的提升將進一步增強公司的盈利能力。

    進口替代疊加需求復蘇,巨胎業務打開成長空間:高端工程巨胎受益于下游采礦業景氣度的增加,需求有望得到待續提升。公司經過近十年的研發打破國際巨頭壟斷,于2016年成功下線世界最大63寸巨型子午胎,目前成為全球最大工程機械和礦山設備生產廠家卡特彼勒的三大輪胎配套供應商之一,并進入到了中國約70%大型礦山市場,定制化、高毛利率的巨胎業務有望打開公司的成長空間。