2020年船舶及其配套服務上市公司分析，公司盈利壓力大[圖]

    一、上市公司經營情況介紹

    中船海洋與防務裝備股份有限公司是一家從事船舶制造及其輔機、集裝箱等業務的公司。主要產品包括軍用艦船、海警裝備、公務船、支線集裝箱船、挖泥船、海洋工程平臺、風電安裝平臺、能源裝備、高端鋼結構、工程機械、環保裝備、工業互聯網平臺等。

    造船產品是中船防務收入最多的來源，不過它的毛利率不高，只有3.63%，造船產品用了整個公司83.98%的成本，但卻才貢獻了45.58%的利潤。海工產品由于受到了退貨，所以經營收入和成本都表現為負數。

2020年中船防務按行業主營構成分析圖

資料來源：上市公司年報、智研咨詢整理

    中船防務是國家高新技術企業，是國家級技術中心，是華南地區最具有實力的船舶產品開發和設計中心之一。中船防務的主營業務收入70%以上是來自于中國的，而且它還只在中國地區保持盈利，其余地區全都是虧損的。海工產品大部退貨都來源于北美洲。

2020年中船防務分地區主營構成分析圖

資料來源：上市公司年報、智研咨詢整理

    相關報告：智研咨詢發布的《2021-2027年中國船舶產業發展態勢及投資決策建議報告》

    江龍船艇科技股份有限公司主要從事公務執法船艇、旅游休閑船艇和特種作業船艇的設計、研發、生產和銷售，主要產品按照用途可分為旅游休閑船艇、公務執法船艇，按材質可分為玻璃鋼船艇、金屬及多材質復合船艇。江龍船艇的各項主營產品的收入、成本以及毛利率都較為平均。

2020年江龍船艇主營構成分析圖

資料來源：上市公司年報、智研咨詢整理

    江龍船艇已是國家高新技術企業、廣東省創新型企業，還被評為廣東省級企業技術中心、廣東省工程技術研究中心，陸續獲得了諸多的榮譽和資質。公司的主要經營地區是在華南，在華北地區經營取得了最高的毛利率，公司在華東地區的經營業務是虧損的。

2020年江龍船艇主營構成分析圖

資料來源：上市公司年報、智研咨詢整理

    常熟市國瑞科技股份有限公司的主營業務是從事船舶及海洋工程電氣、自動化系統及其系統集成的研發、生產、銷售及綜合技術服務，主要產品為船舶配電系統、及船舶機艙自動化系統。通信設備系列與船舶機艙自動化系統的營業收入相差不多，但是后者的毛利率遠高于前者。公司剩余其它主營產品也擁有較高的毛利率。

2020年國瑞科技主營構成分析圖

資料來源：上市公司年報、智研咨詢整理

    整體來看中船防務及江龍船艇的研發費用每年都在上升，國瑞科技則在下降。2020年中船防務完成了廣船國際股權處置工作，本年僅合并廣船國際1-2月數據，以及黃埔文沖增加研發投入。江龍船艇新產品、新工藝的研發投入持續增加。

2017-2020年上市公司研發費用圖

資料來源：上市公司年報、智研咨詢整理

    中船防務的財務費用比起前幾年是相對減少的，國瑞科技剛好相反，而江龍船艇這幾年變化不算很大。2020年中船防務完成了廣船國際股權處置工作，本年數僅合并廣船國際1-2月數據，以及黃埔文沖匯率變動引起匯兌凈損失同比增加幅度大于利息收支凈額增加幅度；江船龍艇貸款利息、保函手續費增加；國瑞科技利息支出同比增加。

2016-2020年上市公司財務費用圖

資料來源：上市公司年報、智研咨詢整理

    2020年受船市低迷、新冠疫情等因素影響，中船防務在建船舶產品的預收款比例較低，導致產品整體收款進度低于采購付款進度的影響。江船龍艇回款增長，改善了供應商結算方式。而國瑞科技銷售商品、提供勞務收到的現金增加。

2016-2020年經營活動現金流凈額圖

資料來源：上市公司年報、智研咨詢整理

    2020年國瑞科技籌資現金流量變小主要是由于支付其他與籌資活動有關的現金增加，而江龍船艇的增加與中船防務的減少是由于公司的經營安排。

2016-2020年籌資活動現金流凈額圖

資料來源：上市公司年報、智研咨詢整理