2020年中國貨幣政策操作概況及發展趨勢分析[圖]

    一、貨幣政策

    1、中期借貸便利

    中期借貸便利是指中央銀行提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具。對象為符合宏觀審慎管理要求的商業銀行、政策性銀行，可通過招標方式開展。發放方式為質押方式，并需提供國債、央行票據、政策性金融債、高等級信用債等優質債券作為合格質押品。

    為促進經濟平穩增長，保證中長期流動性合理供給，發揮中期政策利率信號作用和利率引導功能，適時開展中期借貸便利操作。2020年，中國人民銀行累計開展中期借貸便利操作51500億元，期限均為1年。

2015-2020年中國人民銀行累計開展中期借貸便利操作金額

資料來源：中國人民銀行、智研咨詢整理

    相關報告：智班咨詢發布的《2021-2027年中國數字貨幣行業供需態勢分析及競爭格局預測報告》

    其中，第一至第四季度分別開展中期借貸便利操作6000億元、4000億元、17000億元、24500 億元，期末余額為51500億元，比年初增加14600億元。

2015-2020年中國人民銀行期末中期借貸便利余額

資料來源：中國人民銀行、智研咨詢整理

    2、常備借貸便利

    常備借貸便利是全球大多數中央銀行都設立的貨幣政策工具，但名稱各異，如美聯儲的貼現窗口、歐央行的邊際貸款便利、英格蘭銀行的操作性常備便利、日本銀行的補充貸款便利、加拿大央行的常備流動性便利等。

    中國人民銀行及時開展常備借貸便利操作，對地方法人金融機構按需足額提供短期流動性支持。2020年，中國人民銀行累計開展常備借貸便利操作1862億元，較上年減少3603億元。

2015-2020年中國人民銀行累計開展常備借貸便利操作金額

資料來源：中國人民銀行、智研咨詢整理

    其中，第一至第四季度分別開展常備借貸便利操作1027億元、487億元、60億元、288億元。2020年末，中國人民銀行期末常備借貸便利余額為198億元，較上年減少823億元。

2015-2020年中國人民銀行期末常備借貸便利余額

資料來源：中國人民銀行、智研咨詢整理

    二、貨幣政策發展趨勢

    隨著經濟短期下行壓力增加，一是中小銀行流動性風險。目前雖然商業銀行業整體不良風險可控，但在經濟下行壓力加大、表外資產回表加快和監管趨嚴等形勢下，各商業銀行不良處置壓力極大，其中農商行和城商行化解不良壓力更大，需要通過與地方資產管理公司合作重點解決；二是企業違約和處置風險。

貨幣政策發展趨勢

資料來源：智研咨詢整理